食醋行业的产业格局分析
1
食醋供需情况及行业收入情况分析
自2006 年起，中国食醋行业进入高速发展阶段，行业收入规模，产量和需求量均在持续上升。
2006 年中国食醋行业销售收入仅为 20.49 亿元，2016 年增长至 65.78 亿元，十年复合增长率为 12.37%。
2009-2015 年，食醋行业生产量和消费量由 325 万吨和 324.4 万吨分别增长至 410 万吨和 409.7 万吨，均保持为稳健的上升态势，平均年增速为 3-4%。
由行业收入的增长远高于食醋生产消费类的增长水平，说明在此期间，食醋行业的产品结构持续上移，中高端产品不断涌现并快速增长。
至 2017 年， 我国人均食醋消费仅有 2.3 公斤，而与我国饮食相近的日本则达到 7.9 公斤， 美国人均消费量也达到 6.5 公斤。
对标日本和美国，保守估计中国食醋具有 2 倍的增长空间，而且中国的食醋价格也远低于日本，因此从人均消费量以及吨价来看，我国食醋仍具有量价齐升的空间。
与国际食醋行业相比，我国食醋行业依然具有广阔的市场增长空间，主要是食醋品类增加和个性化需求带来的人均食醋消费量的提升，以及行业集中度提升和产品升级带来的单价提升。
2017 年中国、日本、美国人均食醋消费量（公斤）
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
2
食醋市场空间预测
从餐饮消费支出出发测算，图 6 展示了 2010-2017 年社会消费品零售总额中餐饮收入规模及同比增长。近年来餐饮收入规模（即消费者的餐饮消费支出）逐年增长，且最近几年同比增长率维持在 10%左右。
2010-2017 年社会消费品零售总额中餐饮收入规模及同比增长
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
2017 年中国消费者的餐饮消费支出 3.96 万亿元，以10%增长率预估，至 2020 年餐饮消费支出可达 5.27 万亿元。 2015 年，中国餐饮消费 3.23 万亿元，其中食醋行业占调味品市场比重为 10.33%，占整个餐饮市场比重则为 0.84%，因此可以计算出 2015 年食醋市场规模可达 271 亿元。
预计 2020 年食醋占餐饮市场比重将提高到 1.5%，结合 2020 年的预期餐饮消费支出，可以计算得到 2020 年食醋市场规模预计可达 791 亿元，仍有 500 亿元左右的增长空间。
2015 年和 2020 年食醋市场规模比较（亿元）
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
综上， 从餐饮消费支出进行测算， 食醋市场规模预计仍有相当大的增长空间。
接下来， 从人均食醋消费量来看，根据日本和美国数据，以 7 公斤为预期，目前中国总人口约为 13.9 亿， 则预期食醋消费量可达到约 970 万吨。与最近的约 400 万吨相比，在量上还有极大的增长空间。
根据市场调查，华北地区人均每年消费食醋 8-10 斤（4-5 公斤），而长江以南地区为 5-8 斤左右（2.5-4 公斤）。
以 7 公斤为预期，根据目前华北地区（使用北京、天津、河北、山西、内蒙古五个地区）人口 1.74 亿和长江以南地区（使用上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西六个地区）人口 3.07 亿， 可以计算出长江以南地区增长空间可达约 120 万吨，而华北地区增长空间较少，但也可达到约 45 万吨。
因此，从不同区域来看，食醋行业的增长空间也十分巨大。
华北和长江以南地区当前与预期食醋消费量（万吨）
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
因此， 从食醋行业整体来看， 市场规模处于不断扩张的过程中，仍有巨大的增长空间。
3
醋行业市场集中度情况分析
我国醋行业仍然以大量的中小企业为主，行业集中度不高，存在大量地区性醋企业。
目前中国食醋产业年产量约 300 万吨，行业 CR5 集中度不足 15%，行业排名第一的食醋企业恒顺醋业年产量不足行业总产量的 5%，我国酱油行业 CR5 接近 27%，龙头海天目前的市场份额达到 15%。
与国际进行比较，日本和德国的食醋行业 CR5 在 60%~80%，相比之下，我国醋行业品牌集中度低，未来有很大的整合空间。
食醋行业 CR5 集中度小于 15%
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
目前全国有超过 6000 家醋企，其中年均产量超过 10 万吨的企业仅有恒顺、水塔、紫林三家，只有 7 家醋企产量达到了 5 万吨以上。食醋行业内缺乏全国性品牌，多为区域性、作坊式企业。
在 6000 多家醋企中，品牌企业产量仅占 30%，其他作坊式小企业占 70%。目前在乡镇渠道、农贸渠道流通的醋产品多为小作坊产品，质量参差不齐； 现有的龙头企业规模相近， 恒顺、水塔的年营收都超过 10 亿元，远超同类企业， 但单企业占比较低。
食醋行业尚缺乏一个大规模、兼具渠道与品牌优势的大企业来提高行业集中度，迎合消费者对食醋类产品的高层次需求。
长期来看，随着调味品行业发展，行业集中度提升是趋势。
在消费升级的大背景下，品牌和质量是消费者购买调味品时重要的考虑因素，对比酱油行业的逐步升级过程，食醋行业的竞争从低层次的价格竞争转向品牌、品质竞争，市场向更具有品牌优势及品质优势的企业集中。
国家和消费者对食品安全问题的重视程度升高，醋行业的整合正在进行，不规范的作坊式企业在加速退出。
因此得到两个结论：
1、食醋行业具有集中度提升的大趋势。
2、食醋龙头企业具有非常大的提升空间，企业之间的竞争比较温和。
目前主要的食醋企业都是区域性企业，具有传统的销售覆盖范围，消费者较为稳定，在小企业逐步淘汰的过程中，龙头企业将优先填补空缺市场，进入温和的整体发展时期。
食醋行业中作坊式小企业占比达 70%
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
4
品牌力与产品力铸就企业竞争的内在动力
食醋产品表现出明显的区域特性，消费者重产品，轻品牌。
食醋产品因消费者的食用习惯、风味需求、品牌认可度以及地域性产品历史传承等因素,形成了各地区消费者主要消费的食醋产品存在一定的差异性。
逐步形成的中国“四大名醋” ——镇江香醋、山西老陈醋、永春老醋和四川保宁醋，均为区域性强势品牌，由于各地的酿造工艺不同， “四大名醋” 产品均具地方特色，且产品质量上乘。
食醋行业发展目前处于品牌化的中前期，消费者的品牌意识在增强，但还有巨大的提升空间。
食醋区域化口味差异较大，四大名醋企业在各自区域具有天然的消费群体，具有原生的品牌优势，通过产品品牌化，将“名醋”发展为“名品牌”。
华东地区的恒顺香醋、山西的水塔、紫林、 湖老陈醋的区域知名度不断提高，逐步取代地域性名称，成为新的名醋代名词，将醋产品与品牌紧密相连起来，使消费者以品牌代称产品，会在消费者群体中形成自发的连锁宣传反应。
食醋龙头企业已经在传统区域建立起极高的产品知名度，将在行业的品牌化进程优先收益，整合同类市场。
长期以来， 我国规模化食醋企业数量较少，区域性企业大而不强，食醋作为一般性持续消费调味品，缺少消费者关注， 醋产品同质化现象较为严重。
随着我国居民人均收入水平的提高,人们对于饮食口味感受、食品安全的要求也在不断提高。因此,能在烹调过程中有效提升菜肴口感、香味的调味品,更能有效迎合消费者对于“色、香、味”的消费诉求，市场空间广阔。
随着国民经济的发展、城市化进程的提高,居民日常生活正由温饱型逐步向营养型、健康型和便捷型过渡,居民饮食结构和习惯将逐渐发生变化。
居民收入水平的提高、消费升级和消费习惯的改变为食品行业的持续发展奠定了消费基础。
城镇居民人均可支配收入（元）
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
全国居民人均消费支出：食品烟酒：累计值（元）
食醋行业的产业格局分析
食醋企业先后提价，高中低产品结构逐步形成，行业整体盈利能力改善。 由于食醋行业技术门槛较低，作坊式小企业占比高达 70%，区域性醋企产品同质化程度高，区域品牌常年打“价格战”， 食醋产业鱼龙混杂，低成本的配置醋横行市场，将产业的整体价值拉低。
在整体消费升级的态势下，消费者逐渐从“配置醋”向“酿造醋”转移，食醋品牌逐步建立，优质产品获得消费者信赖。 酿造醋的各项生产成本本身就比较高，相应的，其产品价格会有所提升，但这种由产品品质提升带动的产品升级，将对食醋产业升级起到至关重要的推动作用，龙头企业开始收获行业红利。
2016 年 6 月，恒顺醋业上调经典醋系列共 19 个单品的产品价格，几乎覆盖了其全线产品，不同产品出厂价调整幅度从 5%到 15%不等，平均提升幅度为 9%。 2017 年恒顺高端醋产品销售 2.1 亿元， 约占醋类销售额的 21.26%。
食醋产品结构改善与消费升级，为食醋品类的扩大提供空间和支持。食醋消费具有很大的衍生性，不仅限于调味品，还可以作为保健食品、饮料、美容等，未来中国食醋行业市场规模将进一步提升。 根据不同的风味和功能来看，醋可以分为烹调型、佐餐型、保健型和饮料型等系列。
尤其是保健型和饮料型醋，具有较好的保健功能，目前在国内发展尚处于起步阶段，未来前景看好。 具有资金规模优势、产品研发能力、成熟销售渠道的品牌企业能够通过产品类别扩展，获得超出小企业的竞争优势。
可以预见，食醋行业将出现一波自上下并进的行业整合，龙头企业建立足够品牌知名度，逐步聚拢小型醋企消费者，另一方面，企业资金、成本、技术、食品安全等行业门槛的逐步提高，迫使小型企业出清，腾出市场空间。
5
随着行业集中度提高与渠道拓宽，未来销售量预计增多
从行业集中度来看，目前食醋行业 CR5 不足 15%，远低于日本与德国的60%-80%，未来还有极为广阔的提升空间。
中国调味品行业竞争格局较为稳定，短时间内行业龙头难以发生变化，行业“强者恒强”的马太效应明显。因此，无论是从可能性还是可行性来说，未来食醋行业集中度都应趋于不断提高。
从 2017 年 4 月与 2018 年 4 月食醋行业全网销售额及各品类销售额来看， 20 元以下低端产品销售额占比略有上升，而 20 元-50 元中高端产品销售额占比略有下降。
2017 年 4 月与 2018 年 4 月食醋制品各价格区间销售额占比
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
2018 年恒顺醋业与海天味业、中炬高新预测 PE 对比
食醋行业的产业格局分析
数据来源：公开资料整理
6
渠道建设决定企业的长期竞争能力
点状分布，品类稀少，都为区域性企业。中国食醋业主要以内资品牌为主， 呈现点状分布的格局。
品牌主要有：江苏恒顺、山西水塔、山西紫林、北京龙门、四川保宁、天津天立、河北珍极、上海宝鼎、山东玉兔、青岛灯塔等，区域性品牌各霸一方，觊觎全国。
外资日本味滋康控股北京龙门和田宽食品有限公司，但并未形成醋业有影响力的品牌。市场渠道分布不均匀，渠道建设决定企业长期增长潜力。
食醋区域化口味差异较大、地方特色食醋产品较多，华东五省以镇江香醋为主，占有率达到70%；山西陈醋覆盖全国 18个省份，是全国市场消费认知度最高的品牌，其中主要品牌山西水塔的主战场集中在东三省和湖北，山西紫林的主战场是河南、山东，其他地域性品牌因其规模小、受众人群少、未形成品牌优势。
其中，紫林醋业17年上半年在华北、华中、华东地区的销售收入占总营收超过 85%，恒顺醋业 17 年在华东地区销售收入占总营收近 50%，在华北、西部地区销售收入仅占总营收的 13.77%。
